一位大宗商品貿(mào)易商則向記者坦言，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇令大宗商品需求增加，加之當(dāng)前不少海外礦場(chǎng)因疫情缺乏足夠的開采能力（只能通過(guò)出售礦場(chǎng)套現(xiàn)改善財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)），未來(lái)一段時(shí)間中國(guó)企業(yè)參與收購(gòu)全球礦場(chǎng)的案例將會(huì)持續(xù)增加。

“不過(guò)，相比以往很多國(guó)家政府在審批礦場(chǎng)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)更看中經(jīng)濟(jì)利益，如今他們還會(huì)兼顧環(huán)境保護(hù)、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民生活水準(zhǔn)提升與企業(yè)ESG責(zé)任度，因此中國(guó)企業(yè)若缺乏這些方面的詳盡規(guī)劃，即便有再多資金也未必能通過(guò)礦產(chǎn)收購(gòu)審批。”他直言。

當(dāng)?shù)卣粗惺召?gòu)方的ESG責(zé)任

在一位知情人士看來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)之所以能成功收購(gòu)Kisanfu銅鈷礦95%股權(quán)，很大程度得益于剛果（金）政府對(duì)這筆收購(gòu)的審核通過(guò)。

資料顯示，Kisanfu銅鈷礦位于剛果（金）盧阿拉巴省，是世界上最大、最高品位的未開發(fā)的銅鈷礦項(xiàng)目之一，同時(shí)位于洛陽(yáng)鉬業(yè)Tenke銅鈷礦西南33公里。在洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)前，F(xiàn)CX通過(guò)離岸子公司PDC持有該銅鈷礦95％權(quán)益，剛果(金)政府持有另外5%權(quán)益。此外，PDC就Kisanfu銅鈷礦已獲了剛果(金)政府頒發(fā)的采礦證。

這位知情人士透露，剛果（金）政府之所以同意這起收購(gòu)，很大程度源于洛陽(yáng)鉬業(yè)此前在當(dāng)?shù)厥召?gòu)開采Tenke銅鈷礦所取得的一系列成績(jī)。早在2016年，洛陽(yáng)鉬業(yè)以26.5億美金并購(gòu)Tenke銅鈷礦礦區(qū)多數(shù)股權(quán)。

Tenke礦區(qū)面積超過(guò)1500平方公里，是全球品位最高的銅鈷礦之一，資源勘探和發(fā)展前景巨大。自去年洛陽(yáng)鉬業(yè)管理團(tuán)隊(duì)全面接手以來(lái)，通過(guò)管理效率提升與技術(shù)改進(jìn)，當(dāng)年Tenke礦區(qū)實(shí)現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量17.80萬(wàn)噸，鈷金屬產(chǎn)量1.61萬(wàn)噸，開采總現(xiàn)金成本也下降約1.3億美元。

在他看來(lái)，正是中方管理團(tuán)隊(duì)相對(duì)成熟的礦區(qū)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，以及構(gòu)建相對(duì)完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，令洛陽(yáng)鉬業(yè)此次收購(gòu)Kisanfu礦場(chǎng)項(xiàng)目變得相當(dāng)順暢。

洛陽(yáng)鉬業(yè)副董事長(zhǎng)兼首席投資官李朝春坦言，基于良好的歷史記錄、強(qiáng)大的信譽(yù)與嚴(yán)格的道德操守，令公司期待以最負(fù)責(zé)任和最自律的方式開發(fā)Kisanfu項(xiàng)目，并為周邊社區(qū)與當(dāng)?shù)貒?guó)家?guī)?lái)巨大的價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效益。

記者多方了解到，為了妥善平衡Kisanfu礦場(chǎng)的環(huán)境保護(hù)、周邊社區(qū)居民生活與社會(huì)責(zé)任等問(wèn)題，洛陽(yáng)鉬業(yè)將圍繞分階段開發(fā)方案進(jìn)行可行性分析，即在初期先開發(fā)小規(guī)模露天礦，然后再逐步開發(fā)氧化礦及混合礦。

前述投行人士直言，如今中國(guó)企業(yè)在收購(gòu)海外礦場(chǎng)時(shí)，能否遞交完善的項(xiàng)目開采方案設(shè)計(jì)規(guī)劃，已成為他們能否獲得當(dāng)?shù)卣块T審核通過(guò)的關(guān)鍵要素。以往，這份項(xiàng)目開采方案設(shè)計(jì)規(guī)劃可能更側(cè)重經(jīng)濟(jì)利益，包括給當(dāng)?shù)貛?lái)多少就業(yè)，多少稅收，協(xié)助當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)多少公路與港口基建設(shè)施，以及為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┒嗌籴t(yī)療設(shè)施等；如今，這些因素不再起到?jīng)Q定性作用，取而代之的是環(huán)境保護(hù)與自然生態(tài)保障措施，能否尊重當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民的生活利益與傳統(tǒng)文化，能否給當(dāng)?shù)貏?chuàng)造長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景與社會(huì)價(jià)值等。

“尤其是中國(guó)企業(yè)作為收購(gòu)者的ESG評(píng)級(jí)，正日益被當(dāng)?shù)卣块T看重。”他指出。近年洛陽(yáng)鉬業(yè)連續(xù)獲得MSCI ESG評(píng)級(jí)的BBB級(jí)，在全球礦業(yè)行業(yè)也位居前列，很大程度成為剛果（金）政府同意這筆收購(gòu)的重要加分項(xiàng)。

在成功收購(gòu)Kisanfu礦場(chǎng)多數(shù)股權(quán)同時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)也強(qiáng)調(diào)兩大潛在風(fēng)險(xiǎn)，一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，Kisanfu銅鈷礦位于全球最不發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，若當(dāng)?shù)貒?guó)家未來(lái)政治及治安環(huán)境出現(xiàn)惡化，會(huì)對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。二是開發(fā)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)所需建設(shè)資金量較大，如果建設(shè)資金不能及時(shí)到位，會(huì)影響建設(shè)進(jìn)度，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)產(chǎn)生負(fù)面影響；與此同時(shí)，項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中如果工程地質(zhì)條件、水文地質(zhì)條件與預(yù)測(cè)出現(xiàn)重大差異時(shí)，存在工程量增加、投資額增加、工期拖長(zhǎng)等工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

“所幸的是，洛陽(yáng)鉬業(yè)在當(dāng)?shù)匾延胸S富的礦場(chǎng)開采經(jīng)驗(yàn)與配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)當(dāng)?shù)氐V區(qū)地況與政局變化也比較了解，應(yīng)該有能力化解這些常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)。”這位投行人士認(rèn)為。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

記者多方了解到，在洛陽(yáng)鉬業(yè)成功收購(gòu)Kisanfu礦場(chǎng)多數(shù)股權(quán)之際，國(guó)內(nèi)多家礦產(chǎn)開采企業(yè)正在積極參與海外收購(gòu)以擴(kuò)充礦產(chǎn)資源供應(yīng)儲(chǔ)備。

一家國(guó)內(nèi)大型礦產(chǎn)開采企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)向記者透露，隨著疫情沖擊導(dǎo)致不少國(guó)家礦場(chǎng)開采工作接連關(guān)閉，目前中國(guó)企業(yè)對(duì)礦場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定性的需求與日俱增，因此他們也正在與數(shù)家海外礦場(chǎng)企業(yè)協(xié)商收購(gòu)其在新興市場(chǎng)國(guó)家的多個(gè)礦場(chǎng)，再落實(shí)防疫與安全相結(jié)合的開采措施，確保礦產(chǎn)穩(wěn)定供應(yīng)。

“事實(shí)上，我們高層也認(rèn)為目前是不錯(cuò)的海外礦場(chǎng)收購(gòu)窗口期。”他指出，一方面疫情沖擊導(dǎo)致海外不少礦場(chǎng)遭遇開采停滯，加之銀行抽貸，令他們?nèi)狈ψ銐虻拈_采資金與能力，因此他們通過(guò)出售礦場(chǎng)套現(xiàn)扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績(jī)的訴求比較高，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策導(dǎo)致當(dāng)前美元流動(dòng)性泛濫，令企業(yè)更容易獲得廉價(jià)貸款完成礦場(chǎng)收購(gòu)。具體而言，前些年他們參與海外礦場(chǎng)收購(gòu)，需向投行支付年化7%-8%的礦場(chǎng)收購(gòu)貸款利息，但今年疫情沖擊導(dǎo)致全球礦場(chǎng)并購(gòu)案例下降，加之美元流動(dòng)性泛濫，如今只要收購(gòu)企業(yè)擁有較高的信用評(píng)級(jí)，收購(gòu)礦場(chǎng)的年化融資成本可降至5%左右。

他看來(lái)，過(guò)去一段時(shí)間大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，未必令礦場(chǎng)收購(gòu)估值“水漲船高”，原因是不少礦場(chǎng)企業(yè)急于出售套現(xiàn)，在價(jià)格方面愿給予一定的折扣。現(xiàn)在最大的收購(gòu)阻力，一是某些國(guó)家政府部門因國(guó)家安全考量而加大審核，導(dǎo)致項(xiàng)目收購(gòu)流程變得更加繁瑣，令出售方無(wú)法在規(guī)定時(shí)間完成資產(chǎn)出售而改善財(cái)務(wù)報(bào)表，只能擱置相關(guān)礦場(chǎng)出售事宜；二是礦產(chǎn)資源物流運(yùn)輸壓力因疫情變得突出。

“現(xiàn)在我們?cè)诤Ｍ獾囊恍┑V產(chǎn)開采出來(lái)的礦產(chǎn)大宗商品，只能積壓在港口無(wú)法運(yùn)輸。”一家國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)主管向記者坦言。究其原因，一是疫情導(dǎo)致當(dāng)?shù)卣俣汝P(guān)閉港口，令相關(guān)運(yùn)輸工作停滯，二是全球礦產(chǎn)運(yùn)輸船只也變得緊缺，導(dǎo)致運(yùn)輸費(fèi)用大漲且無(wú)船可訂。這導(dǎo)致企業(yè)高層對(duì)某些海外礦場(chǎng)收購(gòu)變得猶豫——若沒(méi)有配套的運(yùn)輸物流能力支持，他們所收購(gòu)的礦場(chǎng)即便開采出大量礦產(chǎn)，也難以運(yùn)回國(guó)內(nèi)銷售，反而加大海外礦場(chǎng)收購(gòu)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

作者：陳植

編輯：包芳鳴

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